新疆首个“电塔+5G”基站建成

新华社乌鲁木齐8月27日电新疆首个“电塔+5G”基站近日在乌鲁木齐建成。这种借助电塔搭建的5G基站，不仅降低5G网络部署成本，还提升了5G网络的覆盖质量和进度。

国网乌鲁木齐供电公司信通公司专责杨祎芃介绍，5G基站“共享”电塔后，可以大幅度缩短建设周期，节省投资成本。

该“电塔+5G”基站建成前，技术人员对不同电压等级线路的电场、磁场进行理论分析和计算。从技术理论和通信设备参数方面来看，电力线路电磁场不会对通信设备造成影响。

相较4G基站，5G基站数量大幅增加，所以新增站点在选址上有诸多困难。工信部为此发布相关通知，明确鼓励各行业向5G基站开放共享资源。不仅是共享电塔，供电公司还将向5G运营商开放变电站资源，包括租赁变电站的机柜及电源，用于部署5G基站设备，并由专业队伍提供运维服务，降低运营商运维成本。

目前，新疆拥有电力杆塔等电力基础设施资源约万个，按照5%共享率进行测算，可提供10万个5G站址资源，可服务于全疆5G基站建设需要。

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中兴通讯:中兴定增申请审核通过,加码5G研发、蓄力5G建设采购

中兴通讯

研究机构：东吴证券分析师：侯宾撰写日期：-08-23

事件:年8月22日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会对中兴通讯股份有限公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,中兴通讯本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过,本次拟募集资金规模不超过亿元,主要用于“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”。

定增融资,助力5G研发再加码:中兴通对于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目主要包括蜂窝移动通讯网络技术研究和产品开发、核心网技术研究和产品开发、传输与承载网技术研究和产品开发、固网宽带技术研究和产品开发、大数据与网络智能技术研究和产品开发等,我们认为,本次定向增发将为中兴通讯5G研发的投入,带来更好的资金支持,助力5G研发再加码。

“市场”东风俱备,领先的5G技术优势将是市场争夺中的重要一招:复盘移动通信设备的发展史,我们发现竞争的本质在于技术与市场,3G时期中国厂商迅速崛起,投入高额研发费用,拥有国内增量市场,逐渐走向世界,5G时代,我国设备商在研发与市场上占优,因此5G技术的领先程度,在5G市场争夺战中至关重要。

5G网络建设高峰期即将开启,作为行业龙头将直接受益运营资本开支:中兴通讯作为设备商行业龙头,创新能力突出,拥有一系列5G领先专利,是5G端到端解决方案唯二的供应商之一,回顾3G/4G时期,在牌照发放的1-2年后,进入网络建设高峰期,运营商资本开支逐步释放,我们认为,目前处于网络建设高峰期前夕,中兴通讯定增蓄力5G研发,保持行业龙头优势,必将率先受益于5G行业发展。

盈利预测与投资评级:中兴业务重回正轨,经营情况向好,作为国内第二大通信设备商,充分受益于运营商资本支出,享受5G红利,我们预计年-年营业收入分别为百万元、百万元及百万元,EPS分别为1.10元、1.75元及2.47元,对应PE为27/17/12倍,我们维持“买入”评级。

风险提示:近期中美贸易摩擦加剧,华为事件可能波及影响;通信技术的迭代;市场竞争激烈,新进入者的威胁;5G正式商用不及预期;运营商资本开支不及预期。

特发信息:通信设备业务受益于华三订单,军工信息化业务处于上行周期

特发信息

研究机构：光大证券分析师：刘凯,石崎良撰写日期：-05-02

事件:

特发信息发布18年报:年实现营收57.1亿元(YoY+4.26%),实现归母净利润2.75亿元(YoY+3.78%);年第一季度实现营收12.47亿元(YoY+2.55%),实现归母净利润万元(YoY-28.06%)。

点评:

年业绩同比增长4%,符合市场预期;Q1盈利能力短期波动。

特发信息于年实现营收57.1亿元(YoY+4.26%),归母净利润2.75亿元(YoY+3.78%),EPS为0.44,扣非归母净利润2.49亿元(YoY+1.19%),经营活动净现金流-万元(YoY-.08%),符合市场预期。公司年整体毛利率16.3%(-0.34pcts),销售费用率2.0%(-0.4pct),管理费用率5.89%(-0.48pct),净利率5.49%(+0.05pct)。公司首次成功发行可转换公司债券,募集资金4.亿元人民币。

年第一季度实现营收12.47亿元(YoY+2.55%),实现归母净利润万元(YoY-28.06%),扣非归母净利润.03万元(YoY-38.99%)。公司盈利能力出现波动,主要由于公司财务费用同比增加(YoY+57.63%)、特发东智本期计提存货跌价准备以及新并入的神州飞航本期溢价摊销所致。

特发信息目前已形成了光纤光缆+智能接入+军工信息化三大产业布局。

年分业务线看:(1)光纤光缆业务实现收入18.58亿元(YoY-7.31%),毛利率20.40%(+1.75pct),收入占比32.57%;(2)通信设备业务34.40亿元(YoY+8.79%),毛利率10.67%(-1.87pct),收入占比60.28%;(3)电子设备业务2.80亿元(YoY+53.09%),毛利率40.08%(-0.39pct),收入占比4.92%。

通信设备业务:以光网科技和特发东智为运营主体。

特发信息智能接入产业为客户构建光网络智能接入系统,提供全套ODN和用户端光、电设备综合产品与服务解决方案,智能接入产业实施主体主要包括光网科技和特发东智。(1)光网科技,提供无源接入设备,主要从事光通信器件的研发、生产和服务,为客户提供设备、接入光缆、光器件、工程方案咨询、施工及“一站式”光网络配线整体解决方案。(2)特发东智,提供有源接入设备,主要从事无源光纤网络终端、无线路由器、IPTV机顶盒、分离器和智能路由器等产品的研发、生产和销售,主要采用ODM模式,为国内多家通讯设备领域领军企业提供设计和生产外包服务。年,特发东智在中国移动自有品牌智能家庭网关H2产品制造服务项目中标5亿元,标志着特发东智迈出自主开拓市场、参与运营商招标的重要一步。特发东智实现收入29.0亿元,实现净利润万元。特发东智创始人承诺年、年的净利润均不低于年的承诺净利润,即均不低于5,万元。

军工信息化业务:拥有成都傅立叶%和北京神州飞航70%股权。

特发信息年收购北京神州飞航70%股权后,军工信息化产业的实施主体在原有成都傅立叶的基础上新增了北京神州飞航。

(1)成都傅立叶是军工信息化装备研发与制造的高新技术企业,主要从事军用航空通讯设备、测控集成和卫星通信技术、数据记录仪和弹载计算机的研发、生产与销售,形成了包含军用航空通讯设备、弹载计算机、视频处理器、数据记录仪、测控集成、卫星移动终端等产品的技术应用体系。成都傅立叶年实现收入和净利润分别为1.87亿元和万元,承诺19年、20年净利润均不低于17年的承诺净利润,即不低于3,万元。

(2)北京神州飞航是专业从事军用计算机、军用总线测试及仿真设备、信号处理及导航、工业自动化数据采集及测试平台的研制、销售和服务的高新技术企业,在工业计算机及平台、通讯接口、数据采集、嵌入式系统、信号处理、飞控、加固计算机等领域拥有丰富的产品线。神州飞航创始人承诺年、年、年的净利润不低于3,万元、4,万元、5,万元。18年神州飞航实现扣非后净利润约万元,实现业绩承诺。

北京神州飞航的装备类产品与成都傅立叶军品的配套类产品在产品形态、产品功能和研发实施等方面具有较高的一致性和互补性,可以通过产品和服务的相互配套,在多个领域进行技术开发成果和技术优势资源共享,实现公司军工产业平台资源的协同。成都傅立叶军品配套业务保持原有市场优势的同时,拓展与中航、船舶系大型研究所的合作;测控集成业务开拓了与大型主机所的合作渠道。北京神州飞航的军用工业计算机及嵌入式计算机、军用总线的研发设计能力,受到众多军工用户的认可,产品在多项军用装备上被采用和列装,形成了多种批量采购的产品。北京神州飞航和成都傅立叶的产品和服务相结合,可以用于同一军工产品平台,共同联合应对客户的系统需求,形成相互市场支持。

业绩预测和估值指标。特发信息目前已形成了光纤光缆+智能接入+军工信息化三大产业布局,展望年,军工信息化业务处于上升周期,智能接入业务受益于华三订单的增加。由于财务费用增加、计提存货跌价准备等原因,公司19Q1盈利能力短期波动,然展望全年神州飞航并表有望增厚公司业绩。因此,我们维持特发信息~年净利润预测为3.48亿元/4.21亿元,新增年净利润为4.96亿元,对应~年EPS为0.56/0.67/0.79元,目前约90亿元市值对应-年P/E分别为26X/21X/18X,维持“增持”评级。

风险提示:5G建设不及预期的风险,军工业务拓展不及预期。

超声电子:Q3净利同比增长%,主因系汇率上升(智联汽车系列公司点评)

超声电子823

研究机构：申万宏源分析师：骆思远撰写日期：-11-07

三季报:超声电子前三季度营收36亿元,同比增长18%;归属于上市公司股东的净利润1.82亿元,同比增长37%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.79亿元,同比增长40%。

经营改善Q3毛利率微升,财务费用率同比下降5.3pct。Q3单季营收13.6亿元,环比增长13.7%,同比增长25.8%,较上半年增幅略有提升,Q3归母净利润1.05亿元,同比增长%。本季毛利率21%,环比大幅提升3pct,同比提升0.8pct,基本持平。单季销售费用率0.6%、管理费用率8.5%分别同比下降,由于财务费用率由去年同期2.44%降为-2.82%,因而营业利润率从5.05%大幅上升至11.75%,因而本季净利率7.8%,同比提升4.4pct。

受益于车载、工控、家电领域需求,液晶显示器营收领涨。H1液晶显示器营收6.86亿元,同比28%,毛利率16.55%,是惟一毛利上升的主业。年,超声电子三大子公司均放弃手机显示业务,转向拓展车载、电表、工控、家电等增量市场。其中,由于海外工控、家电CTP项目需求旺盛,产品结构得以优化,订单量稳步上升,子公司超声显示器技术有限公司实现营业收入3.9亿元、净利润1,万元,同比分别上升91.59%、.91%。

印刷线路板转向以汽车为主要下游,Q3迎来相对旺季。H1PCB业务营收11亿,同比上升6.42%,毛利率19.6%,同比大幅下滑5.2pct。三季度消费电子国际客户订单开始量产,另外超声PCB业务转向拓展汽车电子逐步走出低谷。

覆铜板业务营收微增,预计年释放新产能。H1实现营收4.25亿元,同比11.7%,受原材料价格影响,毛利率下降至13.83%,大幅影响净利润。公司环保型高性能覆铜板优化升级技术改造项目将新增年产高性能覆铜板产品万平方米、半固化片1万平方米生产能力,提升无铅、无卤、高品质FR-4、高频高速等环保型高性能覆铜板产品规模,增强公司覆铜板业务市场竞争力。当前在建工程2.1亿元,预计明年将形成增量销售收入。

上调盈利预测,维持中性评级。三季报营收符合预期,净利润高于预期。由于谨慎看待CCL新厂达产进度,将年营收预测从62亿下调至61亿元,维持/年营收预测50/70亿元;受益于今年Q2以来汇率持续上扬,将年净利润预测从2.2亿元上调至2.5亿元,维持/年净利润预测2.2/2.8亿元。鉴于年公司可能面临一定额度汇兑损失,且CCL新产能利用率若不达预期可能拉低整体毛利率,维持中性评级。

紫光股份:聚焦数字化产业稳步发展,优势明显享受行业红利

紫光股份938

研究机构：东莞证券分析师：魏红梅撰写日期：-04-22

事件:公司于年4月18日发布年一季度报告。年第一季度,公司实现营业收入.30亿元,同比上升20.85%;实现归母净利润3.77亿元,同比上升52.66%。

聚焦于数字化平台解决方案。公司致力于打造一条完整而强大的“云-网-端“端”产业链,凭借多年的技术积累,公司已经为领先的数字化产品及解决方案的提供者。随着云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的作用被市场挖掘,数字经济产业正处于快速发展的轨道。年,公司继续加大在IT基础产品及其相关解决方案的投入,努力提升产品的竞争力,完善产业链布局。年一季度,公司业绩保持快速发展的势头。预计年一季度,公司IT基础架构产品服务业务对营收贡献55亿元,IT产品分销与供应链服务贡献76亿元。

控制成本提升盈利能力。报告期内,公司销售毛利率为19.79%,同比下降1.56个百分点。公司销售净利率为5.05%,同比上升0.76个百分点。在毛利率下降的情况下实现净利率上市是因为公司有效控制成本。报告期内,公司销售费用率同比下降0.37个百分点,管理费用率(含研发费用率)同比下降0.55个百分点,财务费用率同比下降0.19个百分点。

数字化产品优势巨大,有望享受行业高速发展红利。当前,随着社会经济与新一代通信技术的发展,数据量将呈现爆炸式增长。同时政府及企业为提升服务与业务能力,对云计算的需求将加大。公司在IT与云计算业务方面不断加大研发投入,其产品与解决方案已在业内形成一定优势。根据IDC年相关统计数据,年,公司在中国企业级WLAN市场份额为第一;中国以太网交换机市场份额为第二;中国企业网路由器市场份额为第二;防火墙、入侵防御系统、安全内容管理、负载均衡等多类安全产品市场份额居前列。依靠优秀的产品和解决方案,公司承建了“十二金工程”中9个金字工程,中央部委和各级国干省干份额超过70%,承建国家级、部委级、省市区县级共计余个政务云,服务全部和高校、80%的教育城域网,以及多家大型企业。随着数字经济的加速发展,公司依靠产品优势在行业内有较强竞争力,有助于推动公司业务发展,提升公司业绩。

投资建议:首次覆盖给予推荐评级。公司在IT产品及解决方案具有优势,随着下游企业对云服务需求的增加,公司业绩有望提升。因此,首次覆盖给予推荐评级。预计公司-EPS分别为1.20元、1.46元,对应PE为37倍、31倍。

风险提示:政策变化,市场竞争加剧,技术推进不及预期等。

华工科技:技术积淀叠加需求释放,多个板块有望迎突破

华工科技988

研究机构：广发证券分析师：许兴军撰写日期：-08-22

公司重点打造四大板块,收入持续增长,年净利率呈改善迹象。公司立足光产业,重点打造光通信、激光加工设备、传感器、激光全息防伪四大板块,近四年来,各个板块均实现收入增长,其中光通信与激光加工设备业务未来有望蓬勃发展,迎来收入与毛利率的双重提升。年公司实现销售收入52.33亿元,同比增长16.79%;归母净利润2.84亿元,同比下滑12.51%。年净利率下滑至近五年最低值5.16%,但年一季度净利率回升至8.60%,为近七年的相对高点,净利率呈明显改善迹象。

光通信业务:竞争力增强,5G与数通市场助力公司产品量价齐升。光通信业务占到公司年营业收入的41.47%,近五年CAGR为19.43%,呈快速发展态势,但受到4G红利消退等影响,该项业务毛利率在过去几年持续下滑。随着5G市场以及数据中心市场需求的共振,以及公司光模块业务竞争力的快速提升,未来该项业务收入有望提速、毛利率有望回升。

激光加工设备业务:核心光源国产化、高端新产品放量带来收入与毛利率双重提升,未来有望受益于3C市场投资增加。该项业务占公司年收入的33.97%,近五年CAGR为21.30%,同时受益于国产产业链趋于成熟、核心光源国产化,公司毛利率持续提升,从年的28.14%增加至年的38.06%。未来,随着公司高端新产品继续放量以及来自3C市场需求的快速提升,公司收入与利润有望迎来双重提升。

盈利预测与投资建议:从下游需求来看,5G与数通市场光模块、3C领域激光加工设备、高端烟酒防伪、新能源汽车传感器等多项产品需求有望迎来快速增长,公司在各个领域拥有较强的技术积淀,多个领域的竞争力持续提升,有望为公司形成业务的“四轮驱动”。预计公司19-21年EPS分别为0.50/0.69/0.96元/股,对应最新股价的PE分别为32/23/17倍。对标光模块与激光加工公司PE(E)平均值为38倍,给予年合理估值38倍,对应合理价值19.00元/股,给予公司“买入”评级。

风险提示:光模块订单增速不及预期的风险;高端激光加工装备与3C市场投资需求不及预期的风险;激光全息防伪产品需求不及预期的风险;传感器领域市场竞争加剧的风险。

海特高新:航空产业迎来业绩拐点、自主芯片助力新增长

海特高新

研究机构：申万宏源分析师：韩强撰写日期：-12-28

公司是一家老牌民营航空维修商,后通过多次资本运作布局航空及高端芯片两大产业。公司前身四川海特高新技术公司,是国内第一家取得中国民用航空总局维修许可证的民营航修企业。4年,公司在深交所中小板挂牌交易,自上市以来,公司始终围绕“同心多元”的发展战略,通过并购和投资设立两种方式不断向航空产业链上下游渗透,已实现从航空维修、航空租赁等基础服务领域到高端航空新技术研发制造、航空金融租赁的全面覆盖。后收购子公司海威华芯,正式进军高端半导体集成电路芯片研制领域。目前,公司深耕航空及高端芯片两大产业。

国内军民用航空业蓬勃发展,公司业务布局高端。民航主要运输指标实现平稳较快增长,军用直升机未来市场空间巨大;公司围绕“同心多元”发展战略,积极深化航空全产业链布局:1)航空维修:公司为国内第一家民营航空维修企业,覆盖部附件、整机、发动机维修;2)航空培训:国内领先的第三方航空培训机构,现已拥有国内外三大运营基地;3))航空研制:聚焦高端航空产品的研制,ECU及直升机救援电动车是两款主要产品;4)航空租赁:优化航空服务商业模式,借力民航租赁实现业绩提升。我们分析认为,公司在诸子产业链中均占据行业主导地位,未来或充分受益于军民航空业发展带来的红利。

借力军民融合布局集成电路产业,在国家自主可控政策支持下,预计公司作为高端芯片供应商将核心受益。我国集成电路产业起步晚发展快,对第二\三代半导体集成电路需求大;二代化合物砷化镓受益5G通讯,国内机会应运而生,三代化合物半导体GaN性能更强,未来发展前景可期。国家支持自主可控,国产化替代将带来高端芯片制造广阔空间。公司收购海威华芯,涉足高端芯片制造领域,我们分析认为,海威华芯积极投入第二代、第三代化合物半导体技术的研发和市场开拓等工作,未来有望为公司扩展新业务增长点。

首次覆盖,给予增持评级。我们分析预测,公司-年EPS分别为0.09、0.20、0.27元/股,公司当前股价(/12/26股价为10.43元)对应PE分别为、52、38倍。选取与公司具有相似业务公司进行比较,可比公司18-20年的PE平均值分别为60、43、35倍,公司/年PE水平较可比公司均值比较高,年PE较可比公司均值比略高。考虑到公司航空业务恢复增长稳中向好、培训业务快速扩张、高端芯片业务良品率提升有望助力公司盈利能力改善,看好公司中长期投资价值,首次覆盖给予增持评级。

风险提示:国内军民机建设进度不达预期、海威华芯研发进度低于预期、市场竞争加剧带来公司盈利能力下降等。

本文源自上海证券报