（报告出品方/作者：国信证券，马成龙、付晓钦）

温控：保障电池、芯片、工商业环境稳定具有重要意义

温控对于保障电池等原器件正常稳定的工作运转以及工业等环境稳定有重要的意义。温控指根据电池等原器件对于工作环境的要求，利用加热或冷却手段对其温度或温差进行调节和控制的过程，在工业、通信业、消费电子、服务器、储能、新能源汽车等多个场景具有广泛应用，对于保障电池、服务器、手机芯片等原器件正常稳定运行、以及工业、医疗、激光等场所环境的稳定性具有重要的意义。

不同场景对温控的要求各异

我们按照温控场景的不同主要划分为：工业级别、机房类级别、电池热管理级别、以及电子芯片级别，各个行业因为技术和工作场景差异对于温控技术具体的要求也存在一定的差异，其中：工业级别热管理对于场景理解和定制化程度最高，需满足除了温度以外湿度、洁净度等多方面要求；机房类主要满足降温和节能需求；随着动力电池和储能电池功率的不断提升，电池热管理中首要需考虑安全性及降温效果；电子芯片级别对于技术和工艺的水平要求相对较高。

温控产品分类：工业温控设备和电子散热器件

按照大类应用场景可以划分为工业环境级别和原器件级别：1）工业环境温控：指的是为工业产品生产过程或工业工艺设备的可靠运行提供环境温度、湿度、洁净度保障的空调设备；2）电子元器件散热：通过热管理能降低电子器件温度，提升电子器件性能，同时能提高制冷系统的能源利用效率，降低碳排放。

智能控制：监测和控制各电力单元运转，实现动态的可视化、可控化、远程化管理，通过控制及优化，提高冷却效率，实现节能环保。

温控市场规模：千亿空间，加速到来

全球热管理市场规模约亿美元：根据globalMarketInsight统计，截至年，全球工业温控市场总规模约亿美元（约亿元），预计年可超过亿美元（约亿元），对应-年年均复合增速超过10%，（上述统计口径中主要包含传统的工业场景，例如汽车、化学、食饮冷链、电力、加油站及油气回收、制药工厂等），未包含后面讨论的数据中心、手机散热等应用场景；国内传统工业温控市场规模超过亿元，未来仍将保持高于全球平均水平增速。根据globalMarketInsight统计，亚太地区占全球工业温控总份额约35%，其中，中国地区占比约40%，据此推断，国内传统工业温控市场规模为亿元，未来仍将保持高于全球平均水平增速。

根据我们的测算，国内温控市场年有望超亿元。综合考虑传统工业温控、IDC机房温控、储能温控、新能源车热管理及手机温控空间，预计年空间累计有望超过亿元，对应的年均复合增速约17%，增长空间广阔：从空间上看，预计年数据中心、储能、新能源车电池管理、以及手机温控市场空间分别有望超过、、（整车为）、亿元；从增速上看，-年储能、新能源车电池、数据中心、手机温控、以及传统工业温控年均复合增速分别为63%、26%、17%、14%、10%，储能温控弹性最高。

远期趋势：产品向服务升级，进一步打开行业想象力

智能化+合同能源管理的商业模式正在逐步成熟。在碳中和背景下，各行业节能改造的需求持续增加，温控企业也从单一的出售产品的模式积极探索延伸为提供涵盖“数据采集、智能控制、数据交互与分析管理、节能服务”等完整的智慧一体的产业链服务，智能化管理系统的引进和开发也是头部温控企业转型升级的重点；未来，部分温控企业有望参与到节能改造环节，通过提供更高附加价值的温控解决方案，企业有望按照节能价值量享受分成，进一步打开行业想象空间（商业模式仍在积极探索）。

温控各细分行业空间测算

我们认为，未来温控企业选择在不同场景之间的横向延伸是重要的发展趋势，本章针对各行业空间进行了详细测算，综合来看，到年国内温控行业市场空间有望超过亿元，其中，储能温控、新能源车热管理、数据中心机房温控是我们建议重点

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