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作者：王华君

联系人：林子尧

来源：浙商机械国防团队报告

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事件：4月6日，公司公告取得客户电动工具采购确认。

摘要

核心观点：

电动工具获大客户采购确认，未来三年每年订单不少于万美元

公司V动力工具产品取得美国某大型零售业公司（C公司，公司前五大客户之一）采购确认，采购范围为北美家门店未来三年全部该类型产品的销售和服务。预计订单金额每年不低于万美元，目前超00年公司动力工具产品收入的50%。

本次该订单对公司业绩弹性影响较小，期待电动工具业务未来再获新突破

假设公司电动工具销售净利率与电动工具巨头创科实业相当（0年销售净利率8.3%），按美元汇率6.36测算，则该订单未来三年每年将为公司提供至少约万元净利润，占比公司0年业绩预告中位数（3.5亿元）约0.6%；0年下半年供货，提供约万元净利润弹性，占比0年我们业绩预测值约0.%。短期看，本次订单对公司短期业绩影响较小，但中长期看，我们认为本次电动工具获订单在彰显电动工具业务竞争力的同时，也体现该业务与手工具业务具备客户协同性，未来电动工具业务有望受益于手工具领域客户积累，订单再获新突破。

重启电动工具业务后取得实质性突破，中长期该业务有望成为第二增长极

公司00年收购电动工具相关标的Shop-Vac重启电动工具业务，目前已具备电动工具产品相应技术实力与量产实力。本次订单是公司00年重新启动电动工具业务后取得的实质性突破，标志着公司电动工具产品在性价比、竞争力均达到国际同行水平。公司0年动力工具营收超亿美元，电动工具同比增长超00%。伴随未来产品研发与渠道持续开拓，电动工具业务中长期有望成为公司业绩第二增长极。

三大业务板块扩张稳中有进，0年有望维持较高增长！

）工具业务：动力工具有望接棒，0年实现超过亿美元收入，电动工具同比增长超00%；

）激光测量仪器：品类拓宽，销售渠道优化，0年同比增长超00%；

3）存储箱柜：欧洲疫情恢复，美国市场获客户新单，0H同比增长6%。新收购存储箱柜公司基龙7月加入并表，整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。

盈利预测

预计公司0-03年归母净利润分别为4/7/0亿元，同比增长%/7%/5%，对应P/E4//9X。公司作为国内手工具龙头，电动工具业务持续发展，有望成为公司未来业绩第二增长极，维持公司“买入”评级。

风险提示

）原材料价格波动；）船运情况持续恶化；3）疫情反复；4）动力工具发展不及预期

附录：可比公司估值对比

公司的主营业务是手工具，00年重新切入电动工具领域，根据A股可比公司山东威达（电动工具），H股可比公司泉峰控股（电动工具）及创科实业（全球电动工具龙头），0-03年PE平均值为/8/5X。

往期报告回顾：

深度：全球布局+数字转型，内生外延共创明日巨星

美国关税豁免涉及公司产品；未来业绩弹性大

主营业务增长超30%、市占率提升；动力工具成新发力点

业绩符合预期；多重压力逐渐消化，盈利能力有望恢复

业绩符合预期，工具类主营业务营收维持较快增速0.09.8

业绩符合预期，动力工具业务全年有望高增长！0.08.3

回购彰显信心；持续推荐全球手工具龙头！

业绩符合预期、市占率提升；逐步向手工具全球第一靠拢

业绩大增5%略超预期；工具行业龙头持续快速增长

一季报业绩超预期，工具行业龙头持续快速增长

深度报告回顾：

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深度：数字化专题——向全球冠军冲击：数字化提升公司核心竞争力7

深度：全球化专题——中国龙头向全球龙头迈进：海外再造一个三一！08深度：品类拓展、进口替代驱动高增长

深度：思变，静待王者归来

深度：整体上市能显著增厚未来业绩；改制激励将大幅提升盈利能力

深度：市占率提升驱动成长

深度：持续增长、集中度提升，双寡头有望共赢

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深度:深度：光伏硅料新一代技术，获重大突破、助力降本！3

深度：引领光伏技术新一轮革命，国产设备将迎来爆发-光伏设备年度策略报告之二-

深度：“大尺寸”带来新一轮迭代需求-光伏设备年度策略报告之一-

深度：崛起！光伏0大硅片龙头！全球单晶硅有望“三分天下”-00

深度：成长三部曲：高品质、高接受度、高盈利能力-0

深度：光伏异质结设备领军者，未来5年持续高增长-

深度：光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长5

深度：长晶设备龙头：光伏/半导体设备、蓝宝石、碳化硅设备接力增长0

深度：光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞-

深度：组件串焊设备龙头；光伏、半导体、锂电设备多点开花-00

深度：引领全球光伏智慧能源；盈利向上拐点渐显、未来弹性大-

深度：热场材料龙头,强β叠加高α-

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深度：全球电动化：美国电动车产业提速；中国优质锂电设备龙头受益

深度：消费锂电设备龙头，动力锂电设备即将放量

深度:全球锂电设备龙头，受益新一轮锂电扩产浪潮

深度：全球锂电后段设备龙头：拐点显现，进入高增长期00

深度：激光锂电设备双轮驱动，动力电池业务打开成长空间

深度：动力锂电领域激光焊接设备龙头，持续受益下游扩产

深度：汽车冲压专家，动力电池箱体打开成长空间

深度：新能源车模组/PACK装备龙头，五因素驱动业绩提速

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行业深度：新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破03深度：如何看待北方华创的市值成长空间？03

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深度：全球数码喷印设备龙头，受益数码印花布渗透率提升（0）

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深度：机会不止眼前的抢装，还有诗和远方30

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深度：国内消防报警龙头，受益行业集中度提升和进口替代6

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深度：CBCT爆款将再造一个美亚

深度：把握工缝机行业底部复苏先机，厚积而薄发0

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深度：3D打印龙头：“设备+产品+原材料”产业链各环节接力放量

深度：轨交装备零部件龙头3

深度：以环境监测仪器为基，打造中国版“赛默飞世尔”深度：全球PM、MIM行业龙头，受益消费电子需求拓展80

深度：设备运营一体化，引领智慧停车发展新业态

深度：电力特种机器人领先制造商，受益电网智能化提速00

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