引言

我国影子银行的类型有哪些？以及货币政策信贷调控的现状如何？本文将阐述个人观点。

1.我国影子银行的类型与现状

结合其他学者关于影子银行的研究，本文将我国的影子银行体系划分为由商业银行部门、非银金融机构部门和其他非金融机构部门所主导的影子银行业务，其中商业银行部门的表外影子银行业务所占的比重更大。我国影子银行从年开始步入迅速发展阶段，在影子银行的构成比例中银行理财业务和信托产品是主要构成部分，其他例如证券公司、财务公司等部门具有一定的统计数据，然而近几年来有关互联网金融与民间金融活动部分的统计数据还比较缺乏。

（1）银行理财业务银行理财业务在影子银行业务中属于银行表外业务的典型代表，我国理财产品基于风险大小的划分，大类上分为保本型和非保本型理财产品。在保本类理财产品的结构设计中承诺本金在到期时一定返还，部分理财产品是连同收益一起给予保证了，该类理财产品的规模是计入到银行的资产负债表内的，属于表内业务。表内理财会计入存款，并受到严格的微观审慎监管。非保本类理财产品的投资者在选择理财产品时就已经明确了产品的投向，银行则负责按照合同约定发布相关信息并向投资者收取手续费，由投资者自负盈亏。该类理财产品所受监管程度较低，属于银行表外资产，是影子银行的构成之一。

从我国在-8年银行业理财产品的金额与数量的存续情况。可以看出，仅于6年年末，我国的银行理财产品存续的资金规模总计为29.05万亿元，数量上也高达多只，资金存续余额较上年年末同比增长2.62%，增长了5.55万亿元。虽然4年监管部门对于银行理财业务的作了进一步规范，在资产端针对理财产品资金经由通道业务进行的投资作出了全面限制，还在总量上限制理财资金投向非标资产的规模。

但银行将套利链条进一步拉长，同业理财业务的迅速兴起使得理财业务不断激增。8年银行理财产品的资金余额和产品数量都大幅下滑，主要由于当年资管新规的出台，对理财业务作了进一步规范，明确要求打破刚兑和去通道化。一方面银行表内理财部分在未来将取消，可能将其调整为结构性存款或存款。另一方面对于银行表外理财，刚性兑付未来将打破，之后净值化理财将取代当下预期收益型理财。

（2）委托贷款委托贷款也属于商业银行的表外业务，其在社会融资规模总量中的占比日益增加，监管部门也加强了对委托贷款的管理。委托贷款是指由资金实力强的企业作为委托人向受托人提供受托资金，受托方一般是银行，由银行按照委托合同向合同指定对象发放贷款。银行在办理委托贷款的过程中既不用提供资金也无需承担贷款风险，仅从中赚取手续费。

其本质是企业对企业的贷款，而银行只是作为存款企业与贷款企业之间的中介方，自身不提供资金参与交易。中小企业由于自身条件限制往往很难从商业银行获取足够的贷款，委托贷款则为其提供了除银行贷款之外的融资途径。由于委托贷款存在较高的收益，资金实力强的大型企业倾向于将其多余资金以比银行贷款高的利率对存在资金需求的中小企业提供贷款，这样既获取了较高的收益，又提高了闲置资金的使用率。然而我国中小企业由于缺少抵押物和担保等增信措施，提供贷款的企业也承担着更大的信用违约风险。

（）信托贷款信托是在银行、券商、保险之外的第四大金融体系，也是我国金融市场的重要组成部分。属于影子银行类别中的非银金融机构融资业务的主要构成部分。信托贷款是指受托方按照与委托方约定(信托计划)的融资对象、融资规模、利率等贷款条件对委托方的资金进行投资，并负责监测融资方的资金使用情况以及到期本金与利息的收付，以保障资金安全并提高资金运作效率。信托的运作模式灵活，能够参与到各类金融业务中进行信贷扩张，不论是其单独经营的信托产品比如贷款类信托、信贷类资产转移等，还是同银行进行银信合作等金融活动，均能够产生监管套利和资金期限错配，所以也是我国影子银行体系中的重要组成部分。

我国-8年新增的信托贷款社会融资规模情况。可以看到，从20l0年到年，信托贷款的增速十分迅猛，而在4年新增信托贷款数量明显大幅下降，原因之一是当时资本市场波动，并受到政策的影响，伞形信托被禁止，且大量的结构化信托也提前终止，而且信托融资渠道还具有成本高的劣势。在5年-7年之间，新增信托贷款又大幅上升，主要由于我国房地产市场在宽松政策的刺激下，总体步入了复苏轨道，带来了房地产信托的繁荣。而8年资管新规的出台，既限制了信托的通道业务，也对房地产信托作出了严格的规范，所以新增信托贷款规模在8年迅速下降了亿元。

（4）P2P网贷P2P网贷属于互联网金融，是个人与个人之间基于互联网平台产生的小额借贷交易。由于其高收益吸引了大量投资者，对于资金需求者来说这种融资方式不仅解决了融资问题而且相当便利。当然由于缺乏严格的监管，互联网平台跑路事件频出，近年来P2P网贷规模也受到了限制，我国P2P网贷成交额在8年出现急剧下降。原因是合规程度提高，大量P2P网贷平台出局。

第一网贷统计数据显示，8年共有平台家退出，约占退出平台总数的27.57%。（五）小额贷款公司小额贷款公司属于民间融资业务中具有代表性的一类。小额贷款公司不能够吸收存款、资金，以企业法人的法人财产作为运作资本，主要针对急需资金或者很难在银行获取较大额度贷款的小公司、个人等，能在社会上补充一定的信贷资金。其资金来源较狭窄，我国相关政策法规允许的小额贷款公司的贷款额度以其资本金的一定比例为限，所以许多小额贷款公司设立不久就将资金全部贷出。而且对于这类小额信贷公司的监管较为薄弱，容易产生非法集资等现象。

2.我国货币政策信贷调控的现状分析

我国的借贷活动主要通过银行、信托等金融中介机构来实现，其中银行占据绝对的主导地位，绝大多数企业在外部融资中对于银行贷款都有较高的依赖性。近年来，随着融资渠道的不断丰富，货币政策工具作用于银行信贷供给的效果也更为复杂。

（1）信贷传导依然是我国货币政策传导的主要渠道

央行数据显示，我国金融机构新增贷款总额占社会融资总额的比重常年超过60%，表明信贷融资在我国社会融资规模中占重要比重。随着金融市场的快速发展，融资模式多元化趋势日益明显，在资金运用方面金融机构也不断提高其投资业务的比重。根据研究可知，新增贷款融资所占比例总体呈下降趋势，从年的91.86%逐步下滑，到年金融危机席卷全球，银行增加信贷来刺激需求，信贷融资比例迅速增加。随着危机的逐步消化，信贷比例又开始下滑，但总体而言在50%-60%之间。

信贷融资占比下降说明我国金融产品和服务创新不断增加，股票、债券以及应运而生的P2P等互联网金融使得企业融资需求被更好的满足。在5年，信贷融资占比又迅速增加，主要是当时我国经济增速放缓步入新常态，央行实施了适度宽松的货币政策，信贷供给增加。在信贷融资中除了银行贷款所占的绝对比重外，非银金融机构贷款比重也逐年增加。到7年新增人民币贷款占比下滑到61.4%，新增信托贷款占比增加到9.99%，8年受资管新规的影响信托贷款、委托贷款等融资方式出现了负增长，但存量的规模占比仍然较大，由此可见，银行贷款和其他融资方式之间具有较大程度的不可替代性。

不论信贷占比受国际环境还是国内经济形势的影响如何波动，相对于其他融资渠道，人民币贷款所占的比重还是非常之高的，表明在我国，银行授信还是大多数企业外部融资的主要渠道。与西方发达国家不同，我国资本市场起步较晚，金融市场发展不均衡，企业发行股票、债券等直接融资方式的门槛较高，而且需要花费较高的融资成本。诸多中小型企业难以采取直接融资方式进行融资，大部分是银行贷款依赖型企业。

而对于大型企业来说，可以通过上市在资本市场发行股票来直接融资，已经上市的企业也可增发新股进行融资，但随着相关信贷管理办法的出台，增发新股等融资方式也受到了限制，增发新股难度增加，且融资成本也越来越高，所以对于上市企业来说银行信贷也是其重要的融资方式，上市公司对于银行贷款也具有较大的依赖性。根据以上分析，尽管企业融资渠道不断丰富，但从银行信贷占比来看，银行贷款在我国企业外部融资中占有较高的地位。货币政策的信贷传导渠道在我国具备发挥主要作用的条件，据此可以认为银行信贷渠道是我国货币政策实施的主要传导渠道。