月14日，央行发布一则消息，总共个字。大家都知道，消息文字越少，事情越大！我们来看看这则消息。乍一看，不就是增加“再贴现”与“常备借贷便利”额度吗？很正常啊！大家都知道，六月份的中国资本市场还是很“缺水”的！六月份将会有亿元MLF与6亿元逆回购到期，共计回笼资金1.27万亿！这还不算，再给你爆个料！自“专项债新规”发布以来，本周地方债发行总额为.84亿元，创下4月以来单周发行额新高。由此可知，市场是多么的需要“补水”！其实，央行早已经提前行动了。6月初，央行连续三天进行7天期逆回购操作，分别释放资金亿、亿、亿。6月6日，逆回购与中期借贷便利“双鬼敲门”，共计释放资金5亿元。短短5天释放资金7亿元。6月12日，央行重启28天逆回购操作，“跨季资金”也来了！不过，这些都不算事。真正的“大消息”在于“中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持”这句话。我这里给金融小白普及一个常识，我们都知道，商业银行向央行借款是需要提供抵质押品的。而央行也是“挑肥拣瘦”的，不是什么抵质押品都要的！中小银行不像国有五大行那么“财大气粗”，往往难以向“央妈”提供高信用评级的债券类资产或优质信贷资产。再加上，广大中小银行对于同业负债的依赖度比较高，若能够将“同业存单”纳入抵押品范围将会有效保持市场流动性宽裕。为何这么说呢？我们先了解以下SLF的前世与今生：SLF创设于年，与其它货币市场工具相比，中小银行无需直接与央行接触，只需与央行分布在各省的分支机构接触即可进行SLF操作，这对于中小银行来说很方便。同时，“同业存单”纳入抵押品范围，对于中小银行来说是一种再贷款行为，相当于央行对于中小银行定向释放流动性。当然，当前同业存单与票据的质押率尚不得可知，我们还得留意后续消息。02对于整个银行间市场而言，0亿的SLF额度并不大，但是我们现在在乎的不是数量的问题，我们在乎的是“抵质押物的扩大”这样一个机制的确立。央行这次放开MLF与SLF的质押物，是在对的时间做了对的事情！我们知道，前段时间，由于前期业务过度扩张，造成某城商行流动性匮乏而被“央行”接管。在金融市场上，“名声”很重要。这也造成中小银行在市场上的信用并不太强，同业融资渠道也大幅收窄。这个时候正是放开常备借贷便利（SLF）的好时候，因为常备借贷便利的成本相对比较低。隔夜利率为3.4%，7天期为3.55%，1个月为3.9%，这甚至比当前中小银行的融资利率还要低。03我来谈谈自己的几点想法：1、央行对于金融市场的稳定十分重视。6月10日，央行对锦州银行发行同业存单提供“民营企业债券融资支持工具”，其实也就是积极为中小银行增信。央行放松商业银行第质押品的范围，民营银行又可以用同业存单作为抵押，再一次获得流动性。2、央行此次增加中小银行质押品的范围，不仅是为了保持市场流动性宽裕，更是想实现“政策利率”向“市场利率”的逐步过渡，可谓用心良苦。我们知道，尽管MLF、SLF同属于政策性利率工具，但是相对降准、降息而言，这种结构性释放流动性的行为更高效，也更容易被市场接受，同时也更容易建立合理、高效的市场传导机制，最终达到企业融资成本降低的目的。3、央行面向中小银行定向释放流动性，实质为了缓和企业部门的有效融资需求低迷的现状。我们知道，5月份的社会融资总额为1.4万亿，而人民币贷款1.18万亿。分部分看，住户部门贷款增加亿元，这些钱被居民用来干什么了，我不说大家也知道了吧？再加上，中长期贷款大幅减少亿，而中长期贷款主要是针对企业而言，企业“惜贷”行为对于大力支持扩大内需的中国经济来说，不是一个好消息。民营企业代表中中国经济的未来，中小银行能够更好的服务民营企业，为了使民营企业有一个更好的融资环境，就得使中小银行不缺钱，这才是央行面向中小银行定向释放流动性的真实目的。

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