近些年，随着财富管理时代的到来，券商资管公募化发展之路机遇与挑战并存。监管层全面实施的“严监管+政策暖风“并行也给金融机构提供更多的创新业务机会，比如个人养老金入市、买方投顾业务试点加上信息渠道的多元化等，都使资管公募化发展自上而下向价值投资靠拢，促使券商资管在内的各类资管机构提升专业化管理，补齐业务短板，不断实现创新和突破。本报告从国内券商资管业务发展背景、公募化进程、海外资管业务发展经验、券商资管公募化的总结与展望四个方面出发探寻大财富管理时代的破局之路。

01.国内证券公司资管业务发展背景

在年资管新规颁布后，证券公司资管逐步规范私募业务的开展，设立资管子公司、私募子公司，提升资产管理业务的专业化；不断提升主动管理产品比重，优化资产管理结构；着力公募化业务转型，思考特色资管产品的打造。

公募牌照成破局关键，从年8月证监会批复东方证券、国泰君安、中信证券率先推进大集合资管计划改造至年9月，券商资管完成的大集合公募化改造数量已突破只，集中分布在债券型基金和货币型基金，权益类产品较少，除了已有公募牌照的12家证券公司及其资管子公司，还是以中信证券、光大资管、海通资管头部改造数量、规模较多，抢占市场效率较高。

02.国内证券公司资管业务公募化进程

从主要控股股东所处行业角度来看，一直以来，无论在公募基金管理机构数量还是管理资产规模，券商系的公募基金管理机构在行业内都是占据领先地位，根据中基协披露，截至年末，券商系基金公司机构共计69家，数量占比43.95%，规模占比56.13%，超过其他各类基金公司的规模总和，并且从Wind披露的年度各基金公司披露的营收情况来看，年券商系基金公司实现净利润.82亿元，占比超过60%，给母公司的各大券商带来了可观的收入和利润，这也对没有参股控股基金公司的证券公司也是较大的吸引。

03.证券公司资管业务公募化总结与展望

报告指出，券商资管公募化的破局之路，必须要以强有力的投研能力作为支撑，特别是在权益类投研、投资、择时管理模式方面不断加强，在从私募到公募的转型过程中，构建与产品规模、风险收益特征匹配的投研团队，持续完善固收+和权益类产品线，充分发挥自身机构客户资源和全业务链的综合平台优势，通过一二级市场投资联动，构建自身核心竞争力，并利用现有分支机构的渠道优势，逐渐树立品牌知名度。同时找准自身发展定位，建设特色化差异化发展。